當 TradFi 下場自建區塊鏈、發股票代幣，Web2+3 生態下一步怎麼走？

EX.IO研究院 | 2026年9月2日

過去兩年，「傳統金融進軍加密」這句話，市場聽得太多——發一隻 ETF、託管一點比特幣，然後就沒有然後了。但 2026 年發生的幾件事，值得所有人重新坐直身子：美國互聯網券商龍頭 Robinhood 自己建了一條鏈；紐交所的代幣化證券交易規則正式生效；就在本週，倫敦證券交易所也宣布聯手加密巨頭，準備把英國藍籌股搬上鏈。

這不再是零星的試水，而是一場傳統金融（TradFi）集體「下場」的基建重構。在我們看來，它標誌著一條完整的「Web2 + Web3 全鏈路」正在成形，也回答了所有人最關心的問題：RWA（現實世界資產代幣化）的下半場，到底怎麼走？

一條兩個月大的鏈，點燃了導火索

先把鏡頭對準 Robinhood Chain。這條鏈上線不足兩個月，交易量、活躍用戶、協議收入接連刷新紀錄，收入甚至超過不少起步更早的老牌公鏈。根據 PANews 援引的鏈上數據，它的增長飛輪由三個齒輪咬合而成：

第一個齒輪：「發幣工廠」製造資產。鏈上最大的資產發行平台 Pons，上線以來累計部署代幣超過 2.2 萬個，單日交易量一度突破 3.08 億美元、佔全鏈近八成。它把 70% 手續費分給代幣創建者（47 天分出約 2,093 萬美元），又把協議收入的 80% 用於回購銷毀平台幣——創作者、交易者、持幣者各有動力，飛輪自我強化。

第二個齒輪：把交易做成「刷短視頻」。增長最快的交易終端 Fomo，把複雜的鏈上交易改造成社交 App 體驗：刷代幣、看行情、跟單、一鍵下單，據市場報導，每天從 App Store 新增約 4 萬名用戶，其中相當一部分此前可能從未接觸過加密市場。鏈上交易終端合計貢獻了全網約 47% 的交易量。

第三個齒輪最關鍵：股票代幣與 Meme 的化學反應。鏈上出現了把代幣化美股與 Meme 幣組成流動性池的玩法——交易 Meme 的同時，直接為股票代幣帶來成交量。連 Robinhood CEO Vlad Tenev 都在播客中坦言，這種玩法超出了公司預期：Meme 成了把用戶導流到真實股票代幣的入口。

不止 Robinhood：紐交所和倫交所都在「下場」

如果說 Robinhood 是從券商入口向上建鏈，那麼交易所巨頭們則是直接動手改造金融市場的地基。

紐交所的動作最為激進。今年 1 月，其母公司洲際交易所集團（ICE）宣布，正在構建一個基於區塊鏈的全新交易平台，實現代幣化股票和 ETF 的 7×24 小時全天候交易——用現有撮合技術結合私有區塊鏈，支持資金實時到賬、實時結算，告別美股沿用至今的「T+1」。ICE 戰略項目副總裁 Michael Blaugrund 的話很有代表性：投資者希望「週六下午 5 點 04 分完成一筆交易，5 點 05 分就用這筆資金買入另一項資產」，傳統基建做不到，新平台可以。到了 5 月，NYSE National 的代幣化證券交易規則亦獲美國 SEC 公告，與此前納斯達克 3 月獲批、美國存管信託公司（DTC）啟動三年代幣化結算試點一道，拼出了美國監管框架的完整路線圖。7 月，代幣化平台 Securitize 在紐交所掛牌，同時把自己同一隻普通股的代幣化版本發行上鏈——「發行人親自背書的代幣化股票」第一次走進華爾街主板。

倫交所則選擇了「牽手加密原生力量」。去年 9 月，倫敦證券交易所集團（LSEG）上線基於分佈式賬本的數字市場基礎設施（DMI），完成首隻代幣化私募基金發行；今年 2 月再宣布面向機構的「數字證券存管處」，支持代幣化債券、股票的鏈上結算，巴克萊、勞埃德、渣打等英國主要金融機構悉數站台。而最新的進展就在 9 月 1 日：倫交所宣布與加密交易平台 Kraken 的母公司 Payward 合作，評估推出代幣化英國股票，計劃 2027 年在其新設的延長時段平台「LSE 24」上線 xStocks 交易；Payward 未來數週還將把英國 100 只最大股票的代幣化版本搬上自家平台。值得注意的是，倫交所在提供「合成敞口」型代幣的同時，已明確表示在探索具備完整股東權利的「原生權益代幣」——代幣化股票正在從「價格追蹤憑證」進化為「真正的股權」。

券商建鏈、交易所改規則、清算所換引擎——傳統金融的整副骨架，都在往鏈上搬。

看懂本質：這不是「上鏈」，是「全鏈路」

把這些動作連起來看，一個共同的邏輯浮現：誰都想把「Web2 的用戶體驗」和「Web3 的資產軌道」縫合成一條垂直整合的價值鏈。

Robinhood 的版圖裡，前端是數千萬用戶的 App（Web2 流量入口），中間是自建公鏈（Web3 結算底座），上層是發行平台與交易終端（場景），資產端是代幣化美股（RWA）——從人到鏈到資產，全在自己手裡。紐交所和倫交所做的事情本質相同：把交易、結算、存管這些傳統環節，逐個替換成可編程、7×24、實時到賬的鏈上版本。正如加密分析師 Qinbafrank 的觀察：TradFi 下場做鏈，「先讓鏈活起來，再把自家資產嵌進已有的投機和 DeFi 行為裡」，可能比「先合規、再等人來」更快。

來到 RWA 下半場，市場看見三個關鍵詞

復盤 RWA 的上半場：貝萊德的代幣化基金 BUIDL、各類代幣化美債，根據第三方鏈上數據平台統計，整個賽道規模已超過 300 億美元。成績不假，但尷尬也明顯——大部分代幣化資產停留在「能買賣、能看盤」的階段，像掛在鏈上的靜態展品，沒有場景、沒有組合玩法。上半場解決了「資產怎麼上鏈」，卻沒解決「上鏈之後幹什麼」。

而眼下這波浪潮，恰好給出了下半場的三個關鍵詞：

可組合——股票代幣不再是「鏈上的股票憑證」，而是「可編程的積木」：能進流動性池、能做配對資產，未來接入借貸、指數與結構化產品；有場景——RWA 的冷啟動死結是「資產上鏈了，用戶在哪」，答案是用高頻好玩的場景聚人，讓流量反哺真實資產；邊界消融——用戶第一次能在同一個池子裡，同時交易高波動加密資產與有傳統定價錨的股票，投機流量與真實金融資產接上了線。這才是 RWA 最大的想像力。

亞洲的答案：同一條路上，大家都在做什麼？

大洋彼岸是「先跑起來」的美國式打法；而在亞洲，在香港這個「合規先行」的市場，同樣的全鏈路邏輯正以另一種方式落地。專注合規RWA細分賽道的香港合規持牌數字資產交易平台EX.IO，正是其中的領先代表。

作為新浪旗下華盛集團投資的香港持牌虛擬資產交易平台（香港證監會 CE 編號：BUT670），EX.IO 自帶「Web2 券商基因 + Web3 持牌底座」的雙重血統，自 2024 年 12 月獲香港證監會發牌以來，已通過第二階段評估實現全面持牌展業。對照全鏈路圖譜，每一塊拼圖都清晰可見：

在資產端，2026 年 4 月，EX.IO 率先在香港持牌虛擬資產交易平台中上架由 Anchored 發行的合規美股代幣——代幣與蘋果、Nvidia 等「美股七雄」及 Broadcom、沃爾瑪等藍籌標的股票 1:1 錨定（具體覆蓋名單以發行方披露為準），並透過發行方 Anchored 的合規通道對接美股市場流動性，相關產品僅供專業投資者認購。

換句話說，當紐交所自己開始把股票搬上鏈時，EX.IO 早已把華爾街的流動性接進了香港的合規平台。連同基金、黃金等通證化產品在內，截至 2026 年年中，EX.IO 已成為香港上架合規代幣化產品最多的本地持牌交易所；在獲准經營場外交易（OTC）業務後，亦於香港上架鏈上黃金通證 XAUM（發行方：Matrixdock），同樣僅供專業投資者。

在基礎設施與服務端，EX.IO 的角色不止是「上架產品的交易所」，更是 RWA 全鏈路的服務商。以與港股上市公司中國新城市的商業地產 RWA 合作為例，EX.IO 提供從法律文件協調、智能合約開發與審計、錢包方案、投資者 KYC 到一級分銷的一條龍服務。今年 2 月，EX.IO 再與星路科技共建合規 RWA 生態，重點探索二級交易方案、多鏈資產託管與跨鏈清算——補的正是「下半場」最關鍵的流動性與可組合性這一課。

在資金與入口端，背靠華盛集團多年沉澱的傳統券商用戶與渠道，EX.IO 天然站在 Web2 與 Web3 的接口上。正如 EX.IO 聯合創始人兼行政總裁吳晨所言：隨著香港合規穩定幣的推行，未來鏈上金融將湧現大量現實資產案例與傳統資金，朝著原子結算、高流動性的方向演變——這與 Robinhood、紐交所、倫交所正在發生的一切，指向同一個終局。

兩條路徑，一個終局

美國人用「先讓鏈活起來」驗證了場景與流量的力量；倫敦人用「牽手加密原生平台」補上了分銷與用戶的短板；亞洲的 EX.IO 們則用「先在合規框架內把每一步做實」證明，持牌、託管、1:1 資產錨定同樣可以跑通全鏈路。路徑不同，方向一致：用 Web2 的體驗降低門檻，用 Web3 的軌道釋放資產效率，讓股票、債券、黃金、地產這些「舊資產」，在鏈上獲得新生命。

RWA 的上半場，比的是誰先把資產搬上鏈；下半場，比的是誰能讓資產在鏈上真正「動起來、用起來、流轉起來」。這場比賽才剛剛鳴槍，而這一次，亞洲沒有缺席。

風險提示與利益披露

本文由 EX.IO 研究院編製，僅供參考，不構成對任何證券、虛擬資產或其他金融產品的要約、招攬、推薦或投資建議。文中提及的代幣化證券及相關產品（含 Anchored 美股代幣、XAUM 等）僅供專業投資者（Professional Investors）認購，並非向公眾發售，相關產品未經香港證監會審核或認可。虛擬資產及代幣化產品價格波動劇烈，投資涉及風險，可能損失全部本金。投資者作出任何投資決定前，應細閱相關發行文件及風險披露，並諮詢獨立專業意見。利益披露：EX.IO 為文中提及產品的持牌交易平台及/或合作方，本文包含集團利益相關內容。文中第三方數據引自公開來源，以原出處為準。資料來源：PANews、公司公開資料、第三方鏈上數據平台。