当 TradFi 下场自建区块链、发股票代币，Web2+3 生态下一步怎么走？

EX.IO研究院 | 2026年9月2日

过去两年，「传统金融进军加密」这句话，市场听得太多——发一只 ETF、托管一点比特币，然后就没有然后了。但 2026 年发生的几件事，值得所有人重新坐直身子：美国互联网券商龙头 Robinhood 自己建了一条链；纽交所的代币化证券交易规则正式生效；就在本周，伦敦证券交易所也宣布连手加密巨头，准备把英国蓝筹股搬上链。

这不再是零星的试水，而是一场传统金融（TradFi）集体「下场」的基建重构。在我们看来，它标志着一条完整的「Web2 + Web3 全链路」正在成形，也回答了所有人最关心的问题： Web2+3 的下半场，到底怎么走？

一条两个月大的链，点燃了导火索

先把镜头对准 Robinhood Chain。这条链上线不足两个月，交易量、活跃用户、协议收入接连刷新纪录，收入甚至超过不少起步更早的老牌公链。根据 PANews 援引的链上数据，它的增长飞轮由三个齿轮咬合而成：

第一个齿轮：「发币工厂」制造资产。链上最大的资产发行平台 Pons，上线以来累计部署代币超过 2.2 万个，单日交易量一度突破 3.08 亿美元、占全链近八成。它把 70% 手续费分给代币创建者（47 天分出约 2,093 万美元），又把协议收入的 80% 用于回购销毁平台币——创作者、交易者、持币者各有动力，飞轮自我强化。

第二个齿轮：把交易做成「刷短视频」。增长最快的交易终端 Fomo，把复杂的链上交易改造成社交 App 体验：刷代币、看行情、跟单、一键下单，据市场报导，每天从 App Store 新增约 4 万名用户，其中相当一部分此前可能从未接触过加密市场。链上交易终端合计贡献了全网约 47% 的交易量。

第三个齿轮最关键：股票代币与 Meme 的化学反应。链上出现了把代币化美股与 Meme 币组成流动性池的玩法——交易 Meme 的同时，直接为股票代币带来成交量。连 Robinhood CEO Vlad Tenev 都在播客中坦言，这种玩法超出了公司预期：Meme 成了把用户导流到真实股票代币的入口。

不止 Robinhood：纽交所和伦交所都在「下场」

如果说 Robinhood 是从券商入口向上建链，那么交易所巨头们则是直接动手改造金融市场的地基。

纽交所的动作最为激进。今年 1 月，其母公司洲际交易所集团（ICE）宣布，正在构建一个基于区块链的全新交易平台，实现代币化股票和 ETF 的 7×24 小时全天候交易——用现有撮合技术结合私有区块链，支持资金实时到账、实时结算，告别美股沿用至今的「T+1」。ICE 战略项目副总裁 Michael Blaugrund 的话很有代表性：投资者希望「周六下午 5 点 04 分完成一笔交易，5 点 05 分就用这笔资金买入另一项资产」，传统基建做不到，新平台可以。到了 5 月，NYSE National 的代币化证券交易规则亦获美国 SEC 公告，与此前纳斯达克 3 月获批、美国存管信托公司（DTC）启动三年代币化结算试点一道，拼出了美国监管框架的完整路线图。7 月，代币化平台 Securitize 在纽交所挂牌，同时把自己同一只普通股的代币化版本发行上链——「发行人亲自背书的代币化股票」第一次走进华尔街主板。

伦交所则选择了「牵手加密原生力量」。去年 9 月，伦敦证券交易所集团（LSEG）上线基于分布式账本的数字市场基础设施（DMI），完成首只代币化私募基金发行；今年 2 月再宣布面向机构的「数字证券存管处」，支持代币化债券、股票的链上结算，巴克莱、劳埃德、渣打等英国主要金融机构悉数站台。而最新的进展就在 9 月 1 日：伦交所宣布与加密交易平台 Kraken 的母公司 Payward 合作，评估推出代币化英国股票，计划 2027 年在其新设的延长时段平台「LSE 24」上线 xStocks 交易；Payward 未来数周还将把英国 100 只最大股票的代币化版本搬上自家平台。值得注意的是，伦交所在提供「合成敞口」型代币的同时，已明确表示在探索具备完整股东权利的「原生权益代币」——代币化股票正在从「价格追踪凭证」进化为「真正的股权」。

券商建链、交易所改规则、清算所换引擎——传统金融的整副骨架，都在往链上搬。

看懂本质：这不是「上链」，是「全链路」

把这些动作连起来看，一个共同的逻辑浮现：谁都想把「Web2 的用户体验」和「Web3 的资产轨道」缝合成一条垂直整合的价值链。

Robinhood 的版图里，前端是数千万用户的 App（Web2 流量入口），中间是自建公链（Web3 结算底座），上层是发行平台与交易终端（场景），资产端是代币化美股（RWA）——从人到链到资产，全在自己手里。纽交所和伦交所做的事情本质相同：把交易、结算、存管这些传统环节，逐个替换成可编程、7×24、实时到账的链上版本。正如加密分析师 Qinbafrank 的观察：TradFi 下场做链，「先让链活起来，再把自家资产嵌进已有的投机和 DeFi 行为里」，可能比「先合规、再等人来」更快。

来到 RWA 下半场，市场看见三个关键词

复盘 RWA 的上半场：贝莱德的代币化基金 BUIDL、各类代币化美债，根据第三方链上数据平台统计，整个赛道规模已超过 300 亿美元。成绩不假，但尴尬也明显——大部分代币化资产停留在「能买卖、能看盘」的阶段，像挂在链上的静态展品，没有场景、没有组合玩法。上半场解决了「资产怎么上链」，却没解决「上链之后干什么」。

而眼下这波浪潮，恰好给出了下半场的三个关键词：

可组合——股票代币不再是「链上的股票凭证」，而是「可编程的积木」：能进流动性池、能做配对资产，未来接入借贷、指数与结构化产品；有场景——RWA 的冷启动死结是「资产上链了，用户在哪」，答案是用高频好玩的场景聚人，让流量反哺真实资产；边界消融——用户第一次能在同一个池子里，同时交易高波动加密资产与有传统定价锚的股票，投机流量与真实金融资产接上了线。这才是 RWA 最大的想象力。

亚洲的答案：同一条路上，大家都在做什么？

大洋彼岸是「先跑起来」的美国式打法；而在亚洲，在香港这个「合规先行」的市场，同样的全链路逻辑正以另一种方式落地。专注合规RWA细分赛道的香港合规持牌数字资产交易平台EX.IO，正是其中的领先代表。

作为新浪旗下华盛集团投资的香港持牌虚拟资产交易平台（香港证监会 CE 编号：BUT670），EX.IO 自带「Web2 券商基因 + Web3 持牌底座」的双重血统，自 2024 年 12 月获香港证监会发牌以来，已通过第二阶段评估实现全面持牌展业。

对照全链路图谱，每一块拼图都清晰可见：

在资产端，2026 年 4 月，EX.IO 率先在香港持牌虚拟资产交易平台中上架由 Anchored 发行的合规美股代币——代币与苹果、Nvidia 等「美股七雄」及 Broadcom、沃尔玛等蓝筹目标股票 1:1 锚定（具体覆盖名单以发行方披露为准），并透过发行方 Anchored 的合规通道对接美股市场流动性，相关产品仅供专业投资者认购。

换句话说，当纽交所自己开始把股票搬上链时，EX.IO 早已把华尔街的流动性接进了香港的合规平台。连同基金、黄金等通证化产品在内，截至 2026 年年中，EX.IO 已成为香港上架合规代币化产品最多的本地持牌交易所；在获准经营场外交易（OTC）业务后，亦于香港上架链上黄金通证 XAUM（发行方：Matrixdock），同样仅供专业投资者。

在基础设施与服务端，EX.IO 的角色不止是「上架产品的交易所」，更是 RWA 全链路的服务商。以与港股上市公司中国新城市的商业地产 RWA 合作为例，EX.IO 提供从法律文件协调、智能合约开发与审计、钱包方案、投资者 KYC 到一级分销的一条龙服务。今年 2 月，EX.IO 再与星路科技共建合规 RWA 生态，重点探索二级交易方案、多链资产托管与跨链清算——补的正是「下半场」最关键的流动性与可组合性这一课。

在资金与入口端，背靠华盛集团多年沉淀的传统券商用户与渠道，EX.IO 天然站在 Web2 与 Web3 的接口上。正如 EX.IO 联合创始人兼行政总裁吴晨所言：随着香港合规稳定币的推行，未来链上金融将涌现大量现实资产案例与传统资金，朝着原子结算、高流动性的方向演变——这与 Robinhood、纽交所、伦交所正在发生的一切，指向同一个终局。

两条路径，一个终局

美国人用「先让链活起来」验证了场景与流量的力量；伦敦人用「牵手加密原生平台」补上了分销与用户的短板；亚洲的 EX.IO 们则用「先在合规框架内把每一步做实」证明，持牌、托管、1:1 资产锚定同样可以跑通全链路。路径不同，方向一致：用 Web2 的体验降低门坎，用 Web3 的轨道释放资产效率，让股票、债券、黄金、地产这些「旧资产」，在链上获得新生命。

RWA 的上半场，比的是谁先把资产搬上链；下半场，比的是谁能让资产在链上真正「动起来、用起来、流转起来」。这场比赛才刚刚鸣枪，而这一次，亚洲没有缺席。

风险提示与利益披露

本文由 EX.IO 研究院编制，仅供参考，不构成对任何证券、虚拟资产或其他金融产品的要约、招揽、推荐或投资建议。文中提及的代币化证券及相关产品（含 Anchored 美股代币、XAUM 等）仅供专业投资者（Professional Investors）认购，并非向公众发售，相关产品未经香港证监会审核或认可。虚拟资产及代币化产品价格波动剧烈，投资涉及风险，可能损失全部本金。投资者作出任何投资决定前，应细阅相关发行文件及风险披露，并咨询独立专业意见。利益披露：EX.IO 为文中提及产品的持牌交易平台及/或合作方，本文包含集团利益相关内容。文中第三方数据引自公开来源，以原出处为准。数据源：PANews、公司公开资料、第三方链上数据平台。