五年規劃+施政報告雙賦能！深度解析香港數字資產監管的發展之路

——EX.IO研究院深度解析最新一份《施政報告》與本港首個五年規劃

2026年9月16日，行政長官發表新一份《施政報告》，並同步公佈香港首個五年規劃（2026–2030）。兩份檔合起來釋放了一個清晰信號：香港數字資產行業已經走完「初步立法、建立制度」的第一階段，正式進入「應用落地、規模發展」的第二階段。穩定幣上平臺交易、代幣化產品全面鋪開、數碼債券恒常化、代幣化基建24/7運作——這四條主線，將深度影響未來五年行業的走向。

兩份重磅指引、一條主線：政策重點速覽 

是次是香港第一份五年規劃，核心是「金融+」——用金融服務實體經濟，當中明確提出穩慎推動央行數碼貨幣（CBDC）、穩定幣、代幣化存款、代幣化債券及代幣化證券，並通過金管局Ensemble項目把代幣化技術推向實際應用。而《施政報告》則把這些方向拆成了一件件「待辦事項」：

領域	核心措施	重點解讀
監管制度（第49段）	完善虛擬資產發牌制度，制訂具體監管指引	合規路徑更清晰
代幣化產品（第49段）	促進黃金及其他現實世界資產代幣化產品在持牌平臺發行交易	代幣化產品合規上架逐漸獲得政策層面接受、認可乃至歡迎
穩定幣（第49段）	推動受規管穩定幣在持牌平臺交易、結算代幣化貨幣市場基金	穩定幣從「發得出」變成「用得上」
數碼基建（第50段）	年底完成EnsembleTX的CBDC結算及24/7全天候運作安排	未來合規版本的鏈上金融「全年無休」的底座
數碼債券（第35段）	恒常發行數碼債券；年底前試行逾13,000億港元外匯基金票據代幣化	政府帶頭，把債券市場搬上鏈
數字貿易（第99段）	與內地合作研究代幣化存款貿易融資，年底前完成試點交易	跨境場景開始破題

值得留意的是，施政報告明確提到一個數字：2025年至2026年上半年，在香港發行的數碼債券規模占全球約五成份額。這說明香港在數字資產的某些細分領域，已經不是「追趕者」，而是「領先者」。

 

圖一：香港數字資產政策演進路線圖（2022–2026）

從「單品牌照」走向「全鏈條監管」 

回顧過去四年，香港的政策節奏非常清晰：2022年發表首份政策宣言「定方向」，2023年6月VATP（虛擬資產交易平臺）發牌制度生效「立規矩」，2025年《穩定幣條例》生效「補拼圖」。截至今年，持牌VATP已增至約13家，市場格局初步成形。

這次施政報告提出「完善虛擬資產發牌制度、制訂具體監管指引」，落點在交易和託管環節。財庫局與證監會去年已就數位資產交易及託管服務提供者的發牌制度完成諮詢，條例草案目標今年提交立法會。市場預計屆時從交易平臺、場外交易（OTC）到託管，整條業務鏈都將納入「相同業務、相同風險、相同規則」的框架。

對普通投資者而言，這意味著「持牌」二字的分量更重：未來無論是買賣、存放還是場外兌換數位資產，都有明確的監管標準和問責主體。對業界而言，灰色地帶消失，合規經營者不再需要與無牌玩家競爭——這正是「以監管促發展」路線的核心邏輯。

穩定幣的真實應用：從「發得出」走向「用得上」 

穩定幣是本輪政策中最具象、也最受市場關注的一環。香港《穩定幣條例》2025年8月生效，是全球首個針對法幣穩定幣的系統性監管框架；今年4月10日，金管局從36份申請中批出首批兩張牌照——滙豐銀行，以及由渣打銀行（香港）、香港電訊和安擬集團合資的碇點金融科技。5.6%的通過率，說明發牌原則是「寧缺毋濫」。

但發行牌照只是上半場。施政報告第49段的真正新意，在於推動受規管穩定幣在持牌交易平臺交易，並用於結算代幣化貨幣市場基金。打個比方：過去穩定幣像「印出來卻沒地方花的鈔票」，現在政府要為它打通「流通管道」——讓它能在持牌平臺上買賣，能直接認購和結算代幣化基金。配合金管局EnsembleTX年底完成CBDC結算及24/7全天候運作安排，香港正在搭建一套「穩定幣＋代幣化存款＋數碼港元」三層並行的鏈上結算體系，其未來潛力無窮。

代幣化/RWA：本輪政策的新關鍵 

如果說穩定幣是「水」，代幣化產品就是「船」——水漲才能船高。這次政策對代幣化的支持力度是空前的：施政報告明確促進黃金及其他現實世界資產的代幣化產品在持牌平臺發行交易；政府自己則帶頭恒常發行數碼債券，並計畫年底前試行把規模逾13,000億港元的外匯基金票據代幣化，讓銀行可以全天候高效調用這批資產。

在相關創新層面，市場端其實早已啟動。截至今年3月，香港已有13項代幣化產品向公眾發售，代幣化類別股份管理資產總值約107億港元；4月起，證監會更允許代幣化認可產品在持牌VATP進行二級市場買賣。放眼全球，鏈上RWA規模一年間增長約四倍至314億美元，而主流機構對2030年的預測從麥肯錫的2–4萬億美元到BCG的16萬億美元不等。無論最終數字是多少，方向沒有分歧：把傳統資產搬上鏈，是全球金融業的共同下一程，而香港這次選擇了「政府帶頭、基建先行」的打法。

圖二：全球RWA代幣化市場規模與2030年機構預測（對數刻度）

高層次規劃的深意：數字資產已徹底融入香港金融藍圖 

相比施政報告的「年度任務列表」，首個五年規劃回答的是「香港要成為什麼」的問題。當中有三處與數字資產行業深度關聯：一是彰顯國際金融中心定位，深化股票、債券、資產及財富管理市場的聯動發展；二是鞏固全球領先跨境財富管理中心地位，服務全球主權基金和家族辦公室；三是以黃金為切入點構建大宗商品交易生態圈，包括推動黃金交易清算系統、倉儲等基建協同發展。事實上，去年施政報告已提出建立香港黃金中央清算系統、三年內黃金倉儲超越2,000噸，並明確支援開發代幣化黃金投資產品。

把這些拼在一起看，邏輯就很清楚了：數字資產在香港已不是一個孤立的「新行業」，而是串起股票、債券、財富管理、大宗商品四大板塊的技術紐帶——代幣化讓資產流轉更快，穩定幣和代幣化存款讓資金結算不停歇，兩者迭加，正好服務于「金融+」賦能實體經濟的總目標。

確定的、可見的、高速增長的未來正在啟動 

對業界而言，政策的確定性正在轉化為實實在在的商業機會。以香港持牌數位資產交易平臺EX.IO平臺自身（EX.IO研究院同系機構）為例：作為香港首傢俱券商背景、由新浪旗下華盛集團主要投資的持牌平臺，平臺自2024年12月獲牌以來，今年先後獲批場外交易業務、代幣化及非代幣化證券分銷與獨立託管服務，累計上架超過30款底層覆蓋金銀股債的代幣化產品，上月代幣化產品銷售額按年上升200%、交易量增長800%——這正是政策框架落地後，合規平臺「把藍圖變成產品」的直接印證。

而從行業角度展望，未來一至兩年，EX.IO研究院認為行業將沿三條線演進：其一，隨著受規管穩定幣登陸持牌平臺，「穩定幣交易對」和代幣化基金結算將成為平臺新的增長引擎；其二，黃金及大宗商品代幣化將成為香港差異化競爭的特色賽道，呼應黃金中央清算系統與大宗商品生態圈建設；其三，數碼債券恒常化與外匯基金票據代幣化，將為市場提供大量高品質鏈上底層資產，並通過內地貿易融資試點打開跨境想像空間。

在香港，政策已擘畫出新藍圖，接下來，就是業界與政策制定者積極互動、令相關藍圖實際落地、大加發展的時刻。

免責聲明

本文僅供一般資訊參考，不構成任何投資建議、要約或招攬。虛擬資產價格高度波動，投資者可能損失全部本金。文中資料來源包括公開政策檔及公開媒體報導，EX.IO研究院力求但不保證其準確性與完整性。

更多精彩研究文章：https://www.ex.io/insights

瞭解EX.IO平臺：https://www.ex.io/zh-HK 

查看我們的產品：https://www.ex.io/rwa-market